許多策略師預(yù)計，隨著今年抗擊新冠疫情的進(jìn)展和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美債收益率將持續(xù)走高。不過3月2日，古根海姆(Guggenheim)全球首席投資官斯科特·米納德(ScottMinerd)認(rèn)為，長期來看，美國10年期

　　米納德表示，他不太贊同美債收益率將持續(xù)走高的觀點。他在一份報告中解釋稱，古根海姆使用的一種基于經(jīng)濟(jì)學(xué)家尤金·法馬“隨機(jī)漫步”理論的回歸工具顯示，10年期美債的價格接近近期上限，有可能在2022年跌至負(fù)值。

　　美國銀行首席股票策略師蘇布蘭馬尼安表示，歷史經(jīng)驗顯示，當(dāng)10年期美債收益率突破1.75%，將是一個轉(zhuǎn)折點，股市可能將經(jīng)歷下一輪拋售潮，投資者將拋售股票重返債市。因為到了1.75%，則意味著10年期美債收益率超過了標(biāo)普500的股息收益率。

　　不過，國信證券分析師董德志在研報中指出，雖然美債實際利率對美股市場形成了情緒上的擾動，但美債利率大幅上行并不會成為美股下跌的長期原因。“或許美債實際利率迅速上行會在短期內(nèi)對市場情緒構(gòu)成打擊，但這不會演化為股市變動的長期邏輯”。

　　他同時認(rèn)為，商品價格與美債收益率變動方向相反。商品方面，美債實際利率對金融屬性強(qiáng)的商品類別擾動更大，油、銅價格受利率影響小于金、銀。油、銅價格的后期變化仍取決于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程和全球的供需平衡。美元指數(shù)在當(dāng)前位置比較堅挺。美債上行時期美元指數(shù)上行概率很高，若美債實際利率持續(xù)上行，則能為美元指數(shù)提供上行動力。

　　當(dāng)?shù)貢r間3月1日，美國長期國債收益率出現(xiàn)大幅回落，10年期國債收益率最低跌至1.383%，自1.614%的高點跌幅超過14%，刺激投資者將目光轉(zhuǎn)回股市。紐約三大股指中，道指漲603.14點，收于31535.51點，漲幅1.95%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)漲396.48點，收于13588.83點，漲幅3.01%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)漲90.67點，收于3901.82點，漲幅2.38%。

　　據(jù)CNBC報道，目前美國的策略師和經(jīng)濟(jì)學(xué)家越來越擔(dān)心通貨膨脹問題。自金融危機(jī)以來，美國經(jīng)濟(jì)一直難以達(dá)到儲的通脹目標(biāo)，但一些人擔(dān)心，低利率、經(jīng)濟(jì)刺激和由于疫情被受到壓制的消費需求可能會在明年大幅推高物價。

　　資本經(jīng)濟(jì)公司(Capitale Economics)市場經(jīng)濟(jì)學(xué)家西蒙娜·甘巴里尼(Simona Gambarini)3月2日在一份報告中表示，新冠疫苗接種的進(jìn)展和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，在未來可能是推動股市板塊輪動的更重要的因素。

　　成長股，如信息技術(shù)和通信服務(wù)板塊的股票，由于比價值股“周期更長”，或?qū)首兓舾校瓌t上比能源和金融等價值股更容易受到“無風(fēng)險”貼現(xiàn)率上升的影響。此外，甘巴里尼指出，長期收益率的上升可以直接讓金融股受益。

　　美國擬推出的新一輪大規(guī)模財政刺激措施，以及疫苗推廣工作取得進(jìn)展等因素，也可能會促使能源和金融類股向好發(fā)展。最新調(diào)查數(shù)據(jù)還指出，盡管日常活動受到限制，但美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好。鑒于這類股票對經(jīng)濟(jì)周期以及解除疫情相關(guān)的限制特別敏感，它們可能剛剛從經(jīng)濟(jì)活動強(qiáng)勁反彈的預(yù)期中受益，而這與實際收益率的上升相吻合。